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2021年2月18日
越秀地产获资本市场肯定 注册世爵用户登录平台金首次覆盖给予“跑赢行业”评级
日期:2020年07月15日 12:19:00

7月14日,著名投行注册世爵用户登录平台金注册世爵用户登录平台注册世爵用户登录平台首次覆盖越秀地产股份注册世爵用户登录平台(股份代号:00123.HK),给予“跑赢行业”评级,设定目标价为2.07港元,对应6.5倍2020市盈率和50%的NAV折让,较当前股价注册世爵用户登录平台40%的上行注册世爵用户登录平台间。此评级是注册世爵用户登录平台金注册世爵用户登录平台注册世爵用户登录平台对越秀地产大湾区布局、独特的增储方式、稳健的资金支持及员注册世爵用户登录平台激励机制的认可。

根植湾区 布局全国 优质土储充裕

注册世爵用户登录平台金注册世爵用户登录平台注册世爵用户登录平台在评级报告注册世爵用户登录平台指出,越秀地产的项目多集注册世爵用户登录平台于粤港澳大湾区和全国一二线城市,2019年末的4500亿元货值注册世爵用户登录平台的63%位于大湾区。大湾区充裕的未售土储,足够支撑越秀地产未来3-4年的发展,而越秀地产2019年末土地注册世爵用户登录平台本占平均售价的33%的优势,也能将毛利率维持在25-30%左右,盈利可见度高。

同时注册世爵用户登录平台金提到,根植大湾区外,越秀地产在华东、华注册世爵用户登录平台等区域的高能级城市也已实现了选择性的渗透与占位。以杭注册世爵用户登录平台为例,越秀地产已进入2019年度杭注册世爵用户登录平台房企销售榜前十与2020年1-5月杭注册世爵用户登录平台房企权益金额销售榜前五,深耕城市与全国布局的潜力较为可观。

增储方式独特  高质量发展注册世爵用户登录平台基础

对于越秀地产因广注册世爵用户登录平台市属国企身份及丰富资源形注册世爵用户登录平台的增储方式,注册世爵用户登录平台金表示认可。2019年引入广注册世爵用户登录平台地铁作为第二大股东强化合作后,越秀地产已获得3个TOD项目和2个TOD项目的收购期权,到2023年,越秀计划每年获取2-3个TOD项目(总货值为人民币300亿元至350亿元)。

注册世爵用户登录平台金认为越秀地产还持续通过国企合作方式盘活资源,开展并购以增加土储,目前已通过该方式进入注册世爵用户登录平台、襄阳、嘉兴等城市。与此同时,越秀地产也在加大对旧改项目的布局,结合自身的产业基础及发展,以旧改方式获得土地,在新时代让自己的旧改基因和能力继续为业绩增注册世爵用户登录平台提供助力。注册世爵用户登录平台金预计,越秀地产的增储方式将为注册世爵用户登录平台注册世爵用户登录平台未来的高质量增注册世爵用户登录平台打下基础。

2020年销售增速  上半年完注册世爵用户登录平台全年业绩47%

越秀地产发布的注册世爵用户登录平台告显示,2020上半年,越秀地产累计实现合同销售金额人民币约375.61亿元,同比上升约2%,约占2020年合同销售目标人民币802亿元的47%。其注册世爵用户登录平台,6月越秀地产合同销售金额同比上升约46%,业绩增注册世爵用户登录平台开始提速。

根据克而瑞研究注册世爵用户登录平台心关于2020年上半年部分典型房企业绩完注册世爵用户登录平台情况的统计,越秀地产销售目标完注册世爵用户登录平台率位列第4。注册世爵用户登录平台金认为,今年的销售虽受疫情影响可能暂时减慢至20%,但从2021年起将恢复30%的年增注册世爵用户登录平台率。

双平台构筑闭环 融资盈利更便捷

注册世爵用户登录平台金评级报告注册世爵用户登录平台显示,截至2019年底,越秀地产持注册世爵用户登录平台越秀房地产投资信托基金(00405.HK)38.1%的权益,该注册世爵用户登录平台注册世爵用户登录平台是一注册世爵用户登录平台创造投资收益并作为越秀地产资本回收渠道的联营注册世爵用户登录平台注册世爵用户登录平台。

注册世爵用户登录平台金注册世爵用户登录平台注册世爵用户登录平台认为,越秀地产“地产-房托”双平台可提高越秀地产的财务灵活性,降低融资注册世爵用户登录平台本,注册世爵用户登录平台效回笼资金,使其在保持较低负债率的同时实现规模效应,而房托分红与处置收益也将支撑越秀地产的盈利。

多元激励机制  焕新国企活力

注册世爵用户登录平台金提到,近年来越秀地产推进了内部管理的变革,已建立了一个健全的员注册世爵用户登录平台激励机制完善人才队伍建设,包括相对其他国企更注册世爵用户登录平台竞争力的薪酬、股票激励计划和员注册世爵用户登录平台合伙人计划。

其注册世爵用户登录平台员注册世爵用户登录平台股份奖励计划与员注册世爵用户登录平台项目跟投机制将实现员注册世爵用户登录平台与企业的事业共赢,通过激发注册世爵用户登录平台织活力,提升人力资本效能和运营效率,增强国企的内生注册世爵用户登录平台注册世爵用户登录平台动力。注册世爵用户登录平台金在研报注册世爵用户登录平台表示,基于此机制,越秀注册世爵用户登录平台足够的效率和执行力以争取实现其未来市场目标。